Ένας πλανήτης με χρέη τρισεκατομμυρίων δολαρίων...
Πυκνότητα πληθυσμού των ΗΠΑ. Οι αγορές ομολόγων συχνά ανταποκρίνονται στην εμπιστοσύνη των επενδυτών. Εικόνα Epic Maps.
Ένας πλανήτης με χρέη τρισεκατομμυρίων δολαρίων - αλλά η αγορά ομολόγων κρατάει το σκορ.
Ανακαλύψτε πώς λειτουργούν οι αγορές ομολόγων, πώς παγκόσμιοι ηγέτες όπως ο Τραμπ μπορούν να τις αναστατώσουν και ποιες χώρες έχουν το βαρύτερο χρέος.
Βρισκόμενες ήσυχα στην καρδιά του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος, οι αγορές ομολόγων είναι συχνά παραβλεπόμενες δυνάμεις. Εδώ δοκιμάζεται η εμπιστοσύνη στις κυβερνήσεις σε πραγματικό χρόνο, διαμορφώνοντας τις αποφάσεις για τις δαπάνες παγκοσμίως.
Αλλά τι ακριβώς είναι τα ομόλογα; Με απλά λόγια, ένα ομόλογο είναι ένα IOU - μια υπόσχεση αποπληρωμής ενός δανείου σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία, με περιοδικές πληρωμές τόκων στην πορεία. Οι κυβερνήσεις μπορούν να δαπανήσουν μόνο όσο δαπανούν για την άμυνα, τις δημόσιες υπηρεσίες και την κοινωνική πρόνοια εκδίδοντας ομόλογα.
Συχνά αγοράζονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες. Οι κυβερνήσεις μπορούν επίσης να αγοράσουν αμοιβαία ομόλογα.
Όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομόλογο, δανείζει χρήματα στον εκδότη μέχρι τη λήξη του ομολόγου. Σε αντάλλαγμα, οι περισσότεροι αγοραστές θα λαμβάνουν τακτικές πληρωμές με βάση το επιτόκιό τους. Όταν λήξει, η αρχική αξία του ομολόγου αποπληρώνεται.
Κάθε χρόνο, οι κυβερνήσεις πρέπει να πείσουν τους επενδυτές - τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό - να αγοράσουν μεγάλες ποσότητες ομολόγων. Για χώρες όπως οι ΗΠΑ, αυτό συμβαίνει συνήθως συστηματικά, υπό την προϋπόθεση ότι παραμένουν «προβλέψιμοι και αξιόπιστοι διαχειριστές του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος» .
Οι τιμές των ομολόγων μεταβάλλονται γρήγορα ανάλογα με την εμπιστοσύνη των επενδυτών - και αυτό είναι κάτι που μπορεί εύκολα να κλονιστεί ανάλογα με το τι λένε και κάνουν οι παγκόσμιοι ηγέτες, όπως ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ.
Για παράδειγμα, η αδιάκοπη επιθυμία του Τραμπ για μεγάλες μειώσεις φόρων, υψηλότερες κρατικές δαπάνες και σημαντικούς δασμούς στις εισαγωγές έχει ανησυχήσει τους επενδυτές ότι θα μπορούσε να εξελιχθεί ένα σενάριο στο οποίο το δημόσιο χρέος θα αυξάνεται μαζί με τον πληθωρισμό. Σε αυτήν την περίπτωση, οι τιμές των ομολόγων τείνουν να μειώνονται και οι αποδόσεις - η απόδοση που λαμβάνει ένας επενδυτής από ένα ομόλογο - αυξάνονται. Με λίγα λόγια, αυτό καθιστά τον δανεισμό πιο ακριβό για την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Τέτοιες αλλαγές θα οδηγούσαν σε υψηλότερο κόστος δανεισμού σε ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ, από στεγαστικά δάνεια έως επιχειρηματικά δάνεια .
Ο Τραμπ δεν είναι επίσης άγνωστος στην απρόβλεπτη φύση. Οι ξαφνικές ανακοινώσεις πολιτικής, οι δημόσιες επιθέσεις σε θεσμούς και οι απειλές εμπορικών πολέμων δυσκολεύουν τους επενδυτές να προβλέψουν τις μελλοντικές οικονομικές συνθήκες. Ως εκ τούτου, όταν αυξάνεται η αβεβαιότητα, οι τιμές των ομολόγων μπορούν να παρουσιάσουν απότομες διακυμάνσεις καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τον κίνδυνο.
Αυτές οι αντιδράσεις της αγοράς είναι κρίσιμες, καθώς ο κρατικός δανεισμός συγκεντρώνεται πλέον σε σχετικά μικρό αριθμό χωρών. Με το παγκόσμιο χρέος να βρίσκεται σε επίπεδα ρεκόρ, οι αγορές ομολόγων δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στους μεγαλύτερους κατόχους χρέους στον κόσμο, όπου οι μετατοπίσεις στην εμπιστοσύνη μπορούν να έχουν καταστροφικές συνέπειες πέρα από τα σύνορα.
Λοιπόν, ποιες χώρες έχουν το μεγαλύτερο χρέος;
1) ΗΠΑ
Οι ΗΠΑ κατατάσσονται στην πρώτη θέση, με μερίδιο 34,5% του παγκόσμιου χρέους που ανέρχεται σε 38,27 τρισεκατομμύρια δολάρια . Αυτό μεταφράζεται σε 125% του ΑΕΠ της χώρας. Οι ξένοι επενδυτές κατέχουν 9,05 τρισεκατομμύρια δολάρια - ή το 1/4 - του συνολικού εθνικού χρέους των ΗΠΑ. Η Ιαπωνία κατέχει το υψηλότερο, ακολουθούμενη από το Ηνωμένο Βασίλειο και την Κίνα.
Από το 1960, το Κογκρέσο των ΗΠΑ έχει αυξήσει, αναστείλει ή αλλάξει τους όρους του «ορίου χρέους» της χώρας 78 φορές , επιτρέποντας στις ΗΠΑ να δανειστούν περισσότερα χρήματα από ό,τι είχαν αρχικά θέσει ως στόχο.
Το έλλειμμα - που ορίζεται ως όταν η κυβέρνηση ξοδεύει περισσότερα χρήματα από όσα εισπράττει - αυξήθηκε απότομα κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του Τραμπ, καθώς και το 2020 κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19, όταν η κυβέρνηση ξόδεψε πολλά χρήματα ενώ τα φορολογικά έσοδα μειώθηκαν λόγω απώλειας θέσεων εργασίας. Ωστόσο, υπό τον πρώην πρόεδρο Μπιλ Κλίντον, υπήρξε ομοσπονδιακό πλεόνασμα, ως αποτέλεσμα ευνοϊκών οικονομικών συνθηκών όπως η άνθηση των dot-com , καθώς και οι αυξήσεις φόρων.
2) Κίνα
Η Κίνα έχει μερίδιο 16,8% του παγκόσμιου χρέους, που ανέρχεται σε 18,68 τρισεκατομμύρια δολάρια . Αυτό ισοδυναμεί με 96,3% του ΑΕΠ της χώρας. Το εν λόγω χρέος έχει αποδοθεί ως η αιτία για πολλές από τις δυσκολίες της Κίνας, όπως η υποτονική κατανάλωση, η μείωση των επενδύσεων, η συρρίκνωση των εξαγωγών, η μείωση του εισοδήματος και ο αποπληθωρισμός.
Το χρέος της τοπικής αυτοδιοίκησης έχει διογκωθεί λόγω του ότι οι τοπικές αρχές συχνά δανείζονται για τη χρηματοδότηση υποδομών και άλλων έργων. Σε πολλές περιοχές της Κίνας, το χρέος της τοπικής αυτοδιοίκησης είναι πολύ μεγαλύτερο από το χρέος της κεντρικής κυβέρνησης ως σχετικό ποσοστό του ΑΕΠ.
Επιπλέον, μεγάλο μέρος των πιστώσεων της Κίνας έχει διοχετευτεί σε επενδύσεις - όπως κτίρια και υποδομές - αντί για κατανάλωση των νοικοκυριών, ένα μοτίβο που συνέβαλε στη διατήρηση της ανάπτυξης αλλά και στην αύξηση του χρέους χωρίς να δημιουργήσει επαρκείς αποδόσεις .
3) Ιαπωνία
Η γήρανση του πληθυσμού της Ιαπωνίας συμβάλλει ακούσια στο αυξανόμενο χρέος της.
Το χρέος της Ιαπωνίας - που ανέρχεται συνολικά στο 8,9% του παγκόσμιου χρέους - ανέρχεται σε 9,83 τρισεκατομμύρια δολάρια , ένα εντυπωσιακό 229,6% του ΑΕΠ της χώρας. Η χώρα παρουσιάζει δημοσιονομικά ελλείμματα εδώ και πολλά χρόνια. Όταν οι κρατικές δαπάνες υπερβαίνουν σταθερά τα έσοδα, το κενό χρηματοδοτείται με την έκδοση κρατικών ομολόγων- αυξάνοντας το χρέος με την πάροδο του χρόνου.
Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας που συμβάλλει στο χρέος της Ιαπωνίας είναι η γήρανση του πληθυσμού της , η οποία αυξάνει τις δαπάνες για υγειονομική περίθαλψη, συντάξεις και υπηρεσίες φροντίδας, ενώ παράλληλα συρρικνώνει το φορολογούμενο εργατικό δυναμικό. Μια τέτοια δημογραφική τάση αυξάνει τις δημοσιονομικές δαπάνες και συμβάλλει στα συνεχιζόμενα ελλείμματα.
4) Ηνωμένο Βασίλειο
Το Ηνωμένο Βασίλειο κατατάσσεται στην τέταρτη θέση, με μερίδιο 3,7% του παγκόσμιου χρέους, που ανέρχεται σε 4,10 τρισεκατομμύρια δολάρια . Αυτό αντιπροσωπεύει το 103,4% του ΑΕΠ της χώρας. Ο κύριος λόγος για το υψηλό χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου είναι ότι η κυβέρνηση δαπανά συστηματικά περισσότερα από όσα εισπράττει σε φορολογικά έσοδα , χρόνο με το χρόνο. Αρκετά σημαντικά σοκ ανάγκασαν την κυβέρνηση να δανειστεί μεγάλα ποσά για να στηρίξει την οικονομία, συμπεριλαμβανομένης της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, της πανδημίας COVID-19 και της κρίσης των τιμών της ενέργειας.
Επιπλέον, το Ηνωμένο Βασίλειο αντιμετωπίζει συνεχείς πιέσεις στις δαπάνες, συμπεριλαμβανομένης της γήρανσης του πληθυσμού με αυξανόμενο κόστος για τις συντάξεις και την υγεία. Αυτό συμβάλλει στις δεσμεύσεις για δαπάνες.
5) Γαλλία
Το χρέος της Γαλλίας αντιπροσωπεύει το 116,5% του ΑΕΠ της.
Η Γαλλία βρίσκεται στην πέμπτη θέση, με μερίδιο 3,5% του παγκόσμιου χρέους που ανέρχεται σε 3,92 τρισεκατομμύρια δολάρια - που αντιπροσωπεύει το 116,5% του ΑΕΠ της. Το έθνος έχει δαπανήσει περισσότερα από τα έσοδά του από τη δεκαετία του 1970, πράγμα που σημαίνει ότι πρέπει να δανείζεται χρόνο με το χρόνο για να καλύψει τα κενά .
Η Γαλλία διαθέτει επίσης ένα από τα μεγαλύτερα κράτη πρόνοιας στην Ευρώπη, με υψηλές δημόσιες δαπάνες για την υγεία, τις συντάξεις, τα επιδόματα ανεργίας και άλλα κοινωνικά προγράμματα. Η τήρηση αυτών των δεσμεύσεων απαιτεί συνεχή δανεισμό όταν οι φόροι δεν τις καλύπτουν πλήρως.
Victoria Heath
https://geographical.co.uk/news/a-planet-trillions-of-dollars-in-debt-but-the-bond-markets-keeping-score