Πότε θα εκραγεί αυτή η βόμβα;
Αδέρφια, κάτι τρομακτικό.
Το ποσό συναλλαγών των call options του S&P 500 χθες έφτασε τα 2,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Τι σημαίνει αυτό;
Στην ιστορία της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς, ποτέ δεν έχει καταγραφεί τόσο υψηλό ποσό για μία μόνο ημέρα.
01) Οι ιδιώτες τρελαίνονται να αγοράζουν options, οι market makers αναγκάζονται να αγοράζουν μετοχές
Αυτά τα 2,6 τρις δεν είναι πραγματικά χρήματα που αγοράζουν μετοχές.
Στην πραγματικότητα, ιδιώτες και traders τρελαίνονται να αγοράζουν call options.
Τι είναι τα call options;
Παίρνεις με λίγα λεφτά και στοιχηματίζεις ότι η τιμή της μετοχής θα ανέβει, αν κερδίσεις διπλασιάζεσαι, αν χάσεις τα χάνεις όλα.
Τώρα η αμερικανική αγορά κάνει νέα υψηλά κάθε μέρα, όλοι πιστεύουν ότι θα συνεχίσει να ανεβαίνει, οπότε αγοράζουν απεγνωσμένα.
Αλλά υπάρχει ένα πρόβλημα: Ποιος σου πουλάει τα options που αγοράζεις;
Οι market makers.
Οι market makers δεν είναι βλάκες, σου πουλάνε το option και αναλαμβάνουν τον κίνδυνο αν η τιμή ανέβει.
Για να καλύψουν τον κίνδυνο, πρέπει να αγοράσουν τις αντίστοιχες μετοχές.
Αν αγοράσεις options αξίας 1 δολαρίου, μπορεί να χρειαστεί να αγοράσουν μετοχές αξίας 100 δολαρίων για κάλυψη.
Άρα, πίσω από τα 2,6 τρις σε αγορές options κρύβεται τεράστια αγορά μετοχών.
Δεν είναι ότι οι επενδυτές βλέπουν θετικά τις εταιρείες, είναι η αγορά options που αναγκάζει τους market makers να αγοράζουν μετοχές.
02) Gamma Squeeze
Ο μηχανισμός εδώ λέγεται gamma squeeze.
Όσο ανεβαίνει η τιμή, τόσο μεγαλύτερος γίνεται ο κίνδυνος των options που κρατάνε οι market makers.
Πρέπει να αγοράσουν περισσότερες μετοχές για κάλυψη.
Όσο περισσότερο αγοράζουν, τόσο πιο απότομα ανεβαίνει η τιμή.
Όσο πιο απότομα ανεβαίνει, τόσο περισσότερο πρέπει να αγοράσουν.
Ο φαύλος κύκλος συνεχίζεται και η αγορά εκτοξεύεται στους ουρανούς.
Αυτή είναι η αλήθεια πίσω από τα καθημερινά νέα υψηλά του S&P.
Δεν είναι ότι οι εταιρείες έχουν τόσο καλά κέρδη, δεν είναι ότι η οικονομία είναι τόσο δυνατή.
Είναι οι αγορές options που σέρνουν τον δείκτη προς τα πάνω.
Αλλά αυτός ο κύκλος μπορεί να συνεχιστεί για πάντα;
Όχι.
Τα options έχουν ημερομηνία λήξης.
Την ημέρα λήξης, όσοι πόνταραν στο ανέβασμα πρέπει να κλείσουν θέσεις, και οι market makers επίσης.
Τότε, η δύναμη που αγόραζε μετοχές θα γίνει δύναμη που πουλάει μετοχές.
Και η δύναμη θα είναι ίδια και απαράλλακτη.
Όσο άγρια ανεβαίνει, τόσο άγρια θα πέσει.
03) Η τωρινή αγορά δεν είναι τιμολόγηση, είναι τζόγος
Ο σημερινός S&P 500 δεν είναι καθόλου τιμολόγηση από επενδυτές.
Τι είναι η τιμολόγηση;
Κοιτάς πόσα κερδίζει η εταιρεία, πόσο αυξάνεται, πόσο βαθύ είναι το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, και δίνεις μια λογική τιμή.
Τώρα τι;
Κανείς δεν νοιάζεται πόσα κερδίζει η εταιρεία.
Όλοι στοιχηματίζουν αν θα ανέβει αύριο.
Ο όγκος συναλλαγών call options σπάει ιστορικά ρεκόρ, που σημαίνει ότι η αγορά έχει γίνει καζίνο.
Οι ιδιώτες τζογάρουν, τα ιδρύματα τζογάρουν, τα hedge funds τζογάρουν.
Οι αγορές options των 2,6 τρις είναι στοιχήματα των 2,6 τρις.
Όσο μεγαλύτερα τα στοιχήματα, τόσο πιο τρελή η αγορά.
Όσο πιο τρελή η αγορά, τόσο περισσότεροι τζογαδόροι.
Ποια η διαφορά με το leveraged bull market του A-share το 2015;
Καμία.
Και στα δύο, τα λεφτά σπρώχνουν, όχι η αξία.
Τα λεφτά μπορούν να σπρώξουν πάνω, αλλά και να γκρεμίσουν κάτω.
04) Πότε θα εκραγεί αυτή η βόμβα;
Κανείς δεν ξέρει.
Αλλά όλες οι αγορές που κινούνται με options καταλήγουν σε κατάρρευση.
Το 2021 με το GameStop, το gamma squeeze έστειλε την τιμή από 20 σε 480, και μετά γύρισε στα 40.
Το 2020 με την Tesla, το τσουνάμι options εκτόξευσε την αποτίμηση στους ουρανούς, και μετά την έκοψε στη μέση ξανά και ξανά.
Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά ρυμουλκεί.
Ο σημερινός S&P 500 είναι το GameStop πολλαπλασιασμένο επί 100.
Η λήξη των options των 2,6 τρις, ή η ημέρα μαζικού κλεισίματος θέσεων, θα είναι η ημέρα που θα σκάσει η βόμβα.
Και όταν σκάσει, δεν θα σε ειδοποιήσει κανείς από πριν.
Αδέρφια, δεν είμαι bearish-πωλητικός για την αμερικανική αγορά.
Αντίθετα, μακροπρόθεσμα είμαι bullish-αγοραστικός, η αμερικανική αγορά έχει καλές εταιρείες, πραγματική ανάπτυξη, σκληρή τεχνολογία.
Αλλά η τωρινή αγορά δεν έχει πια σχέση με τα θεμελιώδη των εταιρειών.
Πρέπει να προειδοποιήσω τα αδέρφια που έχουν υπερβολικό leverage, δανεικά, χωρίς ρευστότητα και αγοράζουν ακολουθώντας το κύμα
Στην άνοδο, η πυρίτιδα σε εκτοξεύει στους ουρανούς.
Στην πτώση, η πυρίτιδα σε στέλνει στο πάτωμα.
Αν είσαι στο καράβι, μη ρωτάς πότε θα σκάσει.
Ρώτα αν θα είσαι στο καράβι όταν σκάσει...
@DtDt666
Κινέζος Αναλυτής.Απλοποιώντας πολύπλοκα ζητήματα με εικόνες. Καβαλώντας τις ανοδικές και τις πτωτικές αγορές μαζί με τα αδέρφια μου!
https://x.com/DtDt666/status/2052567642280755343?s=20
.jpg)
